FORSFUND

O objetivo deste blog é discutir a implementação de métodos quantitativos e estatísticos na análise de investimentos. Usualmente existem duas 'escolas' de análise para investimento em ações e investimentos de renda variável: a dos 'técnicos' e dos 'fundamentalistas'. É possível, porém, discutir uma terceira escola que serve para definir ou implementar investimentos: o da  análise quantitativa . É fácil ver que análise estatística tem a ver com investimentos: é possível  jogar dados  e decidir, a partir do 'cara' e 'coroa' a comprar uma determinada ação hoje ou instrumento financeiro (devo ou não aplicar meu dinheiro?). Poucos concordariam que essa é uma estratégia de sucesso. Porém, a estratégia que um trader usa (p. ex., com análise técnica) corresponde justamente a de um "dadinho" mais s ofisticado que tem apenas quatro faces: 'comprar' (buy), 'vender' (sell), 'manter' (hold) ou 'ficar fora' (stay out)...

Estratégias de negociação baseadas em análises quantitativas compõem o que chamamos de um sistema de trading quantitativo. Estas estratégias baseiam-se em cálculos matemáticos, conduzindo à elaboração de vários programas de computador que identifiquem as oportunidades de negociação. Este processo pode ser automatizado ou não, e é usado geralmente por grandes instituições financeiras e fundos de hedge, através de transações de altos volumes, vendendo e comprando uma grande quantidade de ações, commodities, taxa de juros, etc. A negociação quantitativa é também usada por investidores individuais, que operam seus softwares proprietários.  O processo de modelagem envolve a criação de estratégias e a comparação com um benchmark, que invariavelmente é o método Buy and Hold (B&H) de investir (compre e esqueça). Um sistema considerado razoável deve ser estável, fornecer resultados superiores a B&H no período de interesse, ser customizável e apresentar probabilidade de trade ...

" Os fundos quantitativos usam uma matemática altamente refinada, que não tem nada a ver com os cursos dos grafistas. Estes fundos são como satélites que tentam fazer a previsão do tempo. Os analistas gráficos, ou grafistas, ficam olhando para o céu em busca de nuvens em formato de elefante ." (Ricardo Rochman). Investir com segurança significa saber exatamente o nível de risco a que se está exposto no mercado.  Esse deve ser o primeiro objetivo do trader e, para isso, ele pode fazer uso de várias ferramentas, inclusive de palpites. Os mercados são voláteis e aleatórios. Ninguém pode afirmar com segurança o nível de preço do mercado para daqui alguns dias. Por isso, no mercado, existe muito lugar para palpites. Mas, investir com segurança exige muito mais, significa investir com conhecimento. Há propostas de sistemas de investimento quantitativos que fazem uso de ferramentas numéricas (softwares). Mas quais devem ser os ingredientes de uma boa fer...

Vamos admitir que temos um sistema de trades ou negócios em bolsa (não importa o tipo, pode ser manual, sistema automático, etc), e que esse sistema tenha uma taxa de retorno Rp positiva e uma taxa de 'retorno' negativa Rn (perda). Isso é razoável se esperar, já que os retornos esperados em sistemas quantitativos (ou uma estratégia bem definida que é seguida rigorosamente) jamais poderá dar retornos positivos apenas.  Nosso objetivo aqui é discutir como os custos operacionais alteram o retorno médio, o que deve ser levado em consideração  na análise da rentabilidade do sistema  (seja ele automático ou não). Imaginamos que temos um sistema cuja rentabilidade é inferida após N trades (idealmente o que descrevemos aqui vale para N>30) com uma frequência positiva p, ou seja, dos N trades feitos N*p é o numero de trades positivos e N*(1-p) é o numero de trades negativos. Assim, para todos os trades o  retorno médio  será dado por: R = p*Rp+(1-p)*...

Uma das críticas ouvidas no contexto de sistemas quantitativos e automáticos é que softwares de simulação de mercado são ' caixas pretas '. O que é uma 'caixa preta'? É um sistema pronto para usar, mas que, para ser usado, o usuário não precisa entender absolutamente nada sobre como ele funciona. As críticas a sistemas automáticos, que seriam caixas pretas, parecem ter vindo inicialmente do trader, e grande escritor de livros de análise técnica,  Alexander Elder . Ele usa o termo quase que pejorativamente apelando para um raciocínio travestido de lógica. Segundo esse raciocínio, ninguém que fosse dono de uma 'bola de cristal' iria vender essa bola de cristal por dinheiro algum. Logo sistemas 'caixa preta' e algoritmos nele baseados para 'prever' o mercado não funcionam, por definição.  Trata-se de um raciocínio apenas aparentemente correto. Vejamos os problemas: qualquer mecanismo ou dispositivo moderno se enquadra na categoria de caixa ...

" A única razão para que haja dinheiro no mercado é que outros investidores colocaram dinheiro lá. O dinheiro que você quer ganhar no mercado pertence a outras pessoas que não tem nenhum interesse em entregá-lo a você ". (Alexander Elder, 'Trading for a Living") Para se desenhar ou programar um sistema de investimento (qualquer que seja ele, pode ser uma estratégia, um software, etc), é preciso ter uma boa noção do mercado. Alguns elementos gerais que nos permitem descrever o mercado são: O mercado nada mais é do que vasto conglomerado de pessoas. Dessa forma, o mercado NÃO é aquela massa de números coloridos que enchem telas de sites de cotação de corretoras, também não é aquele conjunto de gráficos estranhos contendo caminhos erráticos de ações; Essas pessoas têm objetivos, esperanças, limitações, vícios e principalmente, ilusões; De forma mais básica, a interação entre esses indivíduos se dá através do preço, pois ele é a única coisa que está disponív...

Uma matriz de correlação estabelece o coeficiente de correlação para pares de instrumentos financeiros. Obviamente, a correlação de um certo instrumento com ele mesmo é sempre unitária. Todo analista técnico com certa experiência sabe que a análise técnica tem seus fundamentos no estudo dos gráficos e na crença de que padrões gráficos guardam forças não explícitas subjacentes ao mercado. Além disso, faz uso de outras ferramentas derivadas dos preços, tais como os osciladores dependentes ou não de forma exclusiva do preço (às vezes incorporando também o volume). Há, porém, uma ferramenta quantitativa que não é muito conhecida dos analistas técnicos, embora faça parte de um 'repertório' de ferramentas estatísticas mais desenvolvidas de cunho técnico: trata-se da correlação entre ativos . O chamado 'coeficiente de correlação' é uma medida estatística para se medir a maneira como pares de séries temporais evoluem no tempo.: Se dois ativos financeiros se mo...

Tudo na vida exige disciplina. Em particular com investimentos financeiros, a disciplina na execução dos negócios, em seguir um esquema previamente estabelecido - o que poderíamos chamar de tática de ação - é fundamental para o sucesso. Além disso, quais são outros requisitos do sucesso? De forma sumária podemos citar: Auto-confiança: saber que você pode aprender a verdade e aplicar seu conhecimento para sua própria realização em qualquer coisa na vida;  Auto-motivação e compromisso: capacidade e desejo de dedicar tempo e esforço em aprender a fazer trades;  Independência intelectual: capacidade de pensar por si, diante dos fatos tais como são e diante de opiniões contrárias;  Honestidade pessoal: compromisso total em lidar apenas com a verdade a respeito de si, do mercado e de suas decisões;  Paixão pelo que faz: a maior rentabilidade só vem por paixão pelo trabalho pessoal, não pelo dinheiro ou fama dele advindas. Na verdade, se dedicar à área de inve...

A teoria do mercado eficiente é tão válida quanto a crença em unicórnios. Pergunta: Padrões derivam de informações passadas? E a partir deles é possível saber a direção futura desse mesmo mercado, mesmo com queda do volume de negócios na Bolsa? Existe um debate antigo nas ciências do investimento sobre a 'Hipótese do Mercado Eficiente'. Em inglês é chamado de 'Efficient Market Hypothesis' (EMH). Esta teoria diz essencialmente que os preços estão em 'equilíbrio' no mercado, por isso, oportunidades de lucro simplesmente não existem. Em sua forma 'forte', essa hipótese prevê que não é possível ter lucro acima da média no mercado ou, como se diz, ninguém consegue 'bater o mercado'. Como toda hipótese (ela não é um dogma), há muitos que nela não acreditam (inclusive grandes investidores como W. Buffet, que já externaram críticas duras contra a EMH). Existem evidências fortes (a própria conta de muitos investidores) que uma fração significat...

Quando se joga um dado, qual a chance de que o resultado seja o número ‘6’? Essa chance é de 1/6 ou aproximadamente 17%. Quando se compra um ativo no mercado à vista, qual a chance de que o retorno seja positivo   (p+) ? Tal é a pergunta que todo investidor deve saber responder. Se souber responder essa pergunta, então ele sabe que subtraindo 100% dessa probabilidade, ele obtém a chance de perda (p-). Essa é a   medida verdadeira de risco em um negócio, qualquer que seja ele. Se, em um dado trade, existe uma chance de 50% para retorno positivo, então o negócio não difere do lançamento de moedas, onde a chance de cara ou coroa é 50%. Quais são os ativos ou ações para os quais p+ > p- ? Tais são os ativos ótimos que devem ser operados por qualquer investidor que tenha como objetivo obter ganhos com o menor de risco possível. Não é difícil perceber que a relação de risco p+/p- depende majoritariamente da estratégia de negociação implementada, ...

Para acompanhar o mercado, é imprescindível termos acesso a dados confiáveis, que levem em conta não só as mudanças diárias que ocorrem no preço dos ativos devido às operações de compra e venda mas também o efeito das distribuições de dividendos, juros sobre capital próprio, splits, inplits, etc. Sem uma base de dados confiável e estável (não ocorrem mudanças com o tempo), qualquer análise fica seriamente prejudicada. Uma vez que tenhamos acesso a uma boa base de dados, podemos fazer uso do Excel para plotarmos diversos gráficos, que podem nos auxiliar bastante na tarefa de montar estratégias básicas, e quem sabe, um trading system simples, que pode ser sofisticado aos poucos, à medida que nosso conhecimento se amplia. Vamos aqui mostrar como plotar gráficos de candles no Excel, usando dados em formato csv, na periodicidade diária, para o ativo GOLL4. Os dados analisados cobrem apenas o ano de 2012, do dia 02/01 até 15/06. Estes dados devem conter 5 colunas: a primeira será ...